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华泰证券研报梳理了风电设备/零部件板块未来的投资机会。其指出，下半年招标量/装机量有望加速释放，短期产能刚性或导致供需错配有望提振市场价格，叠加原材料降价趋势，零部件企业盈利修复弹性高。
可以从供需框架和盈利框架两个维度去再梳理各环节机会。
供需框架：在风电行业高景气，装机量稳步提升的大背景下，依次关注以下方面：
①行业规模有望稳步增长或甚至高于风电装机量增速的，据测算，以下环节22-25年CAGR增速由大到小依次为：轴承滚子>轴承>法兰>塔筒及桩基>铸件（含主轴）> 6%；
②受益于风机大型化趋势，行业集中度有望提升的环节：塔筒及桩基、铸件、法兰；
③受益于国产化率提升或出口规模提升的环节：轴承、轴承滚子、塔筒/桩基；
④相关环节内具备较高竞争壁垒的标的：塔筒 – 基地布局优势/产能规模优势；桩基 – 码头资源优势/产能规模优势；轴承滚子 – 先发优势（产能稀缺）/ 规模优势 / 工艺壁垒；轴承 – 生产设备（感应淬火设备）/ 研发人员稀缺 / 工艺能力；法兰/铸件 – 大兆瓦产能/工艺；
⑤由于后续海风装机量增速或显著高于陆风，因此海风业务占比较高的标的或存在更大的营收及业绩增长潜力。
盈利框架：在下半年风电存在招标/交付加速的背景下，按照以下思路梳理短期受益环节：
①短期产能刚性，大型化趋势下，大兆瓦产能具备更高的稀缺性，短期供需失衡有望提升这些稀缺环节的价格水平；
②钢铁等原材料价格自4月起逐步下行，钢铁占营业成本比例更高的环节有望释放更大的利润弹性；
③同比角度分析，2021年基础净利率水平较低的环节，受益于价格改善/成本降低，有望释放更大的利润弹性。
综上，原材料占比高/基础净利率低的受益环节有塔筒/桩基、铸锻件和转子房等结构件，受益于大兆瓦稀缺性导致短期供需失衡抬升价格水平的环节有法兰和铸锻件。
